MPOB报告落地,再次向市场确认马来棕油供给端偏紧格局;印度调低毛棕榈油进口关税,12月前10日进口略显企稳;上调出口levy,印尼棕油向马来移库难持续;进口利润倒挂,产地强势,资金做多意愿增强,今日棕油指数涨3.01%,主力合约涨3.63%。

1、MPOB报告再次向市场确认马来棕油供给端偏紧格局

MPOB周四公布数据显示,马来西亚11月毛棕榈油产量149.1万吨环比上月降13.51%,降幅高于市场预期;出口130.3万吨环比上月降22.16%,降幅高于市场预期;进口11.2万吨较上月4.5万吨增6.7万吨;11月末马来棕油库存为156.4万吨,环比上月微降0.58%。

疫情二次爆发,马来疫控措施使得本就严峻的劳动力短缺现象进一步加剧,2020年马来棕榈油相对往年提前进入减产季。近14年中10月产量明显下滑的有5年,其中包括2016年强厄尔尼诺和2019年强干旱造成的下滑,而2020年10月产量下滑幅度最大,11月产量降幅又再次超出市场预期。11月-次年2月是马来棕油减产季,考虑到目前疫控形势,以国外务工人员为主的马来劳工短期集中归位难度较大,2021年棕油增产周期大概率会往后延迟,2021年上半年马来棕油库存仍会延续偏低状态。

棕榈油大涨3.63% 资金做多意愿增强

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2、政策因素持续影响马来棕油出口降幅缩窄

12月前10日马来棕油出口降幅缩窄。ITS 周四公布的数据显示,马来西亚12月1-10日棕榈油出口量为402,880吨,较11月1-10日出口的428,445吨减少5.97%。

从持续性上看,政策因素将成为影响未来马来棕油出口的一大助力。

一是印度调低毛棕榈油进口关税10个百分点,其他油脂进口关税不变;12月前10日印度进口马来西亚棕榈油同比上月增长近6%至87970吨,继11月断崖式骤降后,12月初略有企稳;综合考虑关税影响预计后期印度棕榈油进口量每月增幅在10万吨左右。

二是印尼上调棕榈油及棕榈油产品出口levy以获得税收来支持本国B30计划的实施;一方面,印尼出口成本增加,短期市场更多的将目光转向进口马来棕油;另一方面,印尼棕油向马来移库很难持续。

棕榈油大涨3.63% 资金做多意愿增强

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3、进口利润倒挂加之棕油国际化在即,产地强势支撑棕油价格

棕榈油大涨3.63% 资金做多意愿增强

进入11月棕榈油进口利润倒挂程度进一步扩大,12月一度达到-800元/吨,报告数据确认产地超低库存及供应偏紧趋势加重了产地强势低位。

棕榈油国际化后内外市场联动性加大,价格逐渐靠拢,当前面对如此大的内外价差,资金参与积极性增加,棕榈油成交活跃,2102合约连续多日增仓。

综合考虑,未来影响棕榈油价格走势的主要逻辑仍在供给端,而供给端的主要驱动则在马来棕油低库存上,短期产地强势格局难改。随着国外参与主体的加入,棕榈油内外盘联动性加大并逐步靠拢,内盘仍有一定的调整空间,短期棕榈油维持震荡偏强走势。

(责任编辑:陈状 )

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