□本报首席评论员

李冬明

最近 A 股又犯了老毛病,涨一天休一周,有投资者感叹,熊市赚的钱,都在牛市赔回去了。如果说市场上还有一个多头,那就是北向资金,也就是通常说的外资机构。

11月以来,北上资金流入节奏明显加快,11月上旬累计净流入超300亿元,月中经历阶段盘整后,下旬又再度发力,单月北上累计增持达 到579.3亿元,创下年内单月净流入新高。配置盘与交易盘同步流入,中长线资金加仓,短线资金也很活跃。有卖方估算,11月外资配置盘资金流入规模约254.17亿元,而交易盘净流入规模约334.04亿元。

为什么市场看起来跌跌跌,外资一路买买买?其实还是个如何算账的问题。11月人民币兑美元汇率进一步升值逼近6.5,同时美股三大股指均创下历史新高。此时,“坚挺的人民币+相对低的A 股”对外资来说就是很有吸引力的组合,一笔钱冲进来,不仅能赚人民币升值的钱,还能赚中国股票的钱。另外,海外疫苗研发进展顺利,全球疫情向下拐点可以期待,美国大选也消停了,不确定因素的逐步减少也是外资强买的理由。

截至上周末,2020年初至今北向资金累计净流入1713亿元,测算累计净流入1853亿元,其中配置型外资净流入2351亿元、交易型外资净流出523亿元、托管于内资港资机构的资金净流入26亿元。北向资金持有A股市值21719亿元,其中配置型外资持有16620亿元、交易型外资持有3961亿元、托管于内资港资机构的资金持有1137亿元。

外资一向被称为市场上的“聪明钱”。那就来盘一盘外资是不是真赚钱。观察陆股通最近三年(2017年9月1日~2020年8月31日)数据,净流入资金的绝对收益率达到95%,超过同期83%的主动偏股型公募基金。考虑到外资机构万亿级别的大体量,可见择时择股能力明显位居全市场前列。看来除了央视综艺节目上,股市里也有了不少“中国通”。

那如何跟着聪明资金吃肉?陆股通投资有以下特征:赚钱效应高度集中;最爱“喝酒吃药”;牛股挖掘能力极强。2017年9月1日至今,区间回报超10亿元个股仅占全部实现正回报的10%,但收益却占全部投资回报的94%。收益>10亿的个股集中于医药生物、食品饮料、电子等行业。区间收益>10亿的个股涨幅中位数为176%,远高于全部盈利个股涨幅中位数的26%。就是说,外资的模式是先选择行业赛道,看准优质股票下重手。

现在外资已经成了左右市场的一股重要力量。陆股通持股占流通股份超过10%的个股,其持股比例与股价的相关性中位数达0.66,区间绝对收益中位数亦达到176%,均远高于持仓不足1%的个股。总体上,外资持仓占个股流通股份越高,仓位与股价走势相关系数越大,且推升股价上行的动力越强。

外资在抢购,中国优质股票真香,这句话没毛病。

(责任编辑:王治强 HF013)

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