观点小结

近期原料涨幅远大于成材,钢厂利润快速回落,河北已接近盈亏平衡线,江苏仍有微利。焦化利润高位走稳,短期面临小幅压力,但回调有限,不建议做空焦化利润。随着冬季运输受限的预期渐强,钢厂补库心态积极,排队提货现象依然存在,整体供应偏紧的背景下,现货价格将维持强势;

近期澳煤受限带动加拿大、美国海运煤价格快速上涨且仍有上升趋势,但因为目前海运煤市场有价无市,价差没有实际参考意义。蒙煤通关本周日均只有83车,较上周减少80车,多重因素带动下,焦煤期货本周大幅拉涨,但月差大幅回调,基差快速走弱,预计短期二者均将维持弱势,焦煤盘面警惕追高风险。

双焦:生产与贸易出现分化,盘面短期或有调整

策略

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焦炭基本面情况

供应:230家焦化厂产能利用率74.15% ,周环比-1.84%,大幅下降;

需求:247家钢厂铁水日均产量245.95万吨,周环比-0.18万吨,微幅下降;

库存:港口+110家钢厂+230家焦化厂焦炭总库存为765.7万吨,周环比+3.29万吨,有所回升;

价格:山西及河北部分焦企提涨第8轮,预计周内落地问题不大;

利润:山西焦化利润482元/吨,周环比-1元/吨,基本持平;

价差:焦炭1-5价差有所回升,1月基差继续走弱;焦煤1-5月差大幅回调,01基差快速走弱。

供需维持强势,不建议做空利润?

焦化厂利润

山西焦化利润482元/吨,周环比-1元/吨,基本持平;

随原料成本快速上涨,江苏螺纹生产利润继续快速回调,目前已位于100元/吨以内;

近期原料涨幅远大于成材,钢厂利润快速回落,河北已接近盈亏平衡线,江苏仍有微利。焦化利润高位走稳,短期面临小幅压力,但回调有限,不建议做空焦化利润。

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本报告数据来源:天风风云、钢联、万得

焦炭供应

230家焦化厂产能利用率74.15% ,周环比-1.84%,大幅下降;

230家独立焦化厂焦炭日均产量66.34万吨,周环比-1.64万吨,大幅下降;

河南地区关停4.3米落后产能逐步推进,当前已有部分企业按要求落实关停,叠加新产能投放出焦不及预期,各地环保预警频繁,进一步加剧供应偏紧格局。

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焦炭需求

247家钢厂铁水日均产量245.95万吨,周环比-0.18万吨,微幅下降;

铁水产量微幅下降,仍处于高位,随着河南地区逐步推进落后产能的淘汰工作,焦炭现货总体仍处于供不应求的状态,考虑到冬季运输或将受限,钢厂仍以积极增库为主,为需求提供支撑。

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钢厂积极、贸易谨慎,短期价格或高位盘整

焦炭总库存

港口+110家钢厂+230家焦化厂焦炭总库存为765.7万吨,周环比+3.29万吨,有所回升;

焦化厂加大长协发货量,产地库存仍然偏紧,排队装车现象依然存在,下游钢厂积极补库,铁水产量仍处于高位,焦炭总库存有所下降。

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钢厂焦炭库存

110家钢厂焦炭库存468.83万吨,周环比+2. 77万吨,继续增加;

部分钢厂焦炭到货不及日耗,叠加冬季运输受限致使焦炭发运量减少,钢厂积极备货增库,整体焦炭库存继续微增。

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港口焦炭库存

港口240.5万吨,周环比+4.5万吨,有所增加;

近期港口库存缓慢回升,集港情况逐步好转,多以长协及钢厂采购为主,港口可贸易资源较少,考虑贸易集港成本较高,贸易商心态谨慎,采购动力较弱。

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焦化厂焦炭库存

230家大样本焦炭库存56.37万吨,周环比-3.98万吨,降幅有所加大;

100家焦化厂库存23.91万吨,周环比-3.09万吨;

主产地积极落实产能关停,叠加目前对钢企增加长协发货量,焦企库存继续回落。

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主要地区焦炭现货价

山东主流钢企落实第八轮涨价;

河南淘汰4.3米落后产能工作逐步开展且关停力度较严,焦炭供需面仍然偏紧,排队等货现象依然存在,预计焦炭市场交割前维持偏强态势为主。

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焦炭价差

1-5价差有所回升,1月基差继续走弱

盘面期货高位盘整,月差有所回升,基差继续走弱,焦炭期货短期或有调整预期,多单可考虑止盈出场。

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煤矿降库叠加蒙煤通关不振,盘面继续冲高

焦煤库存

下游积极补库叠加年底煤矿保安全生产,产地整体产量下滑,炼焦煤库存有所下降。

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焦煤价格

海运焦煤价格分化进一步加剧,预计年底前将维持这一态势;

澳煤受限带动加拿大、美国海运煤价格快速上涨且仍有上升趋势,但因为目前海运煤市场有价无市,价差没有实际参考意义。

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焦煤价差

1-5月差大幅回调,01基差快速走弱

焦炭第八轮提涨提振市场信心,期货价格高位盘整,叠加蒙煤通关本周日均只有83车,较上周减少80车,焦煤期货本周继续大幅拉涨,但月差大幅回调,基差快速走弱,预计短期二者均将维持弱势,焦煤盘面警惕追高风险。

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(责任编辑:陈状 )

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