红周刊 作者 | 王骅

今年以来公募FOF表现稳健,成立于2020年之前的FOF收益全部为正,平均涨幅16.55%,平安盈丰积极配置、华夏养老2045等4只基金今年以来收益率超过30%。FOF的重仓基金是由基金公司优中选优筛选出来的,基民可以借FOF二季报寻求一条投基的便捷之路。

均衡风格三大女将受FOF青睐

大类资产配置是FOF收益的重要来源,二季度权益市场风险偏好回暖,股票表现明显好于债券;同时FOF也加大权益投资比例,权益类基金的配置比例上升7.4%,而占据较大规模的债券型基金占比下降8.7%。

权益类基金配置比例上升的同时,一季度抱团持基的现象进一步持续:FOF持仓数量最多的权益类基金前三位为工银瑞信文体产业、兴全商业模式优选和南方天元。其中工银瑞信文体产业被13只FOF同时重仓,这一数量和一季度持平;持有兴全商业模式优选和南方天元新产业的FOF数量分别从一季度的6只和2只大幅增至13只和10只。值得注意的是,以上三只基金的投资风格均趋于均衡,净值走势稳健,基金经理也均为女将,但是三只基金的投资策略还是有所区别。

兴全商业模式除了坚持自下而上长期布局中国平安(601318)等个股,也会在不同行情中加强对阶段性估值扩张弹性较大品种的配置权重,二季度基金就新进了计算机应用板块的南洋股份(002212,股吧)、紫光股份(000938,股吧);与此同时,基金也大幅减持了诸如隆基股份(601012,股吧)之类的区间涨幅较大、股价对基本面反映充分的公司。

工银瑞信文体产业从持仓上看是一只消费和科技均衡配置的基金,不过,该基金的投资策略结合了基本面研究、情绪节奏和行业轮动,更多是基于基本面从中观的角度先选行业再去微观地精选个股,二季度基金新进了东方财富(300059,股吧)、芒果超媒(300413,股吧)两只互联网传媒股、新能源板块中的春风动力(603129,股吧),同时大幅增持伊利股份(600887,股吧),目前来看调仓成效显著。

蒋秋洁管理的南方天元同样主要关注科技和消费升级两大主线,擅长长期化集中化投资,相比上述两只产品,南方天元持仓更加稳定,二季度基本沿续了芒果超媒、牧原股份(002714,股吧)、贵州茅台(600519,股吧)、长春高新(000661,股吧)等行业龙头的布局,仅新增了南极电商(002127,股吧)一只个股。

均衡配置型成长风格更受欢迎

除以上三只投资风格迥异的均衡风格基金,FOF持仓成长风格基金的数量也相对靠前,具体包括信达澳银新能源、交银新生活力、富国天惠(161005)、易方达新兴成长等等。值得注意的是,虽然这些基金归属于成长风格之列,但它们在行业及个股层面还是相对均衡的。

二季度持有信达澳银新能源的FOF数量为8只,这一数字和一季度持平;在今年规模大幅增长后,该基金的持仓更趋分散,持仓最大的欧菲光(002456,股吧)仓位仅3.53%。除了在TMT、机械设备、新能源等新兴产业领域中布局立讯精密(002475,股吧)、鹏鼎控股(002938,股吧)等公司外,基金经理冯明远同时适当配置了一些传统行业的公司。交银新生活力长期行业布局比较均衡,二季度主要配置也是包括顺丰控股(002352,股吧)、海尔智家(600690,股吧)等为代表的互联网服务、民生消费和高端制造等方向。

在纷纷布局均衡风格的同时,一季度FOF青睐的博时医疗保健行业、工银瑞信前沿医疗、易方达消费行业等行业属性明显的主题基金在二季度被大量减持,其中博时医疗保健行业二季度FOF持仓规模缩水达5160.56万元。而持有工银瑞信前沿医疗的FOF基金从6只减少到3只,疫情短期的事件性驱动助推了医药板块上半年大幅上涨,行业短期估值较高可能是FOF减持的主要原因。

总体来看,FOF二季度偏爱投资策略均衡的产品,包括整体持仓兼顾价值和成长的基金以及在成长赛道均衡布局的产品,对行业主题型的基金开始逐渐减持。均衡风格的产品大都拥有优异的中长期收益以及明显的超额α,在风格不定的市场环境下,建议基民适当参考FOF的持仓。

基金季报披露FOF调仓思路,基民投基毋须只盯爆款

(本文已刊发于8月8日《红周刊(博客,微博)》,文中提及基金仅为举例分析,非投资建议。)

(责任编辑:董云龙 )

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