8月10日周一,沪深两市出现了比较明显的分化,沪强深弱。行情风向标券商股一马当先,带领上证指数上冲,科技板块出现集体回调,创业板出现一定回落。市场从前期单边上涨阶段进入到震荡反弹阶段,短期之内市场的振幅较大,多空分歧比较明显。后市A股市场可能需要震荡一段时间来寻求突破,但大幅下挫的可能性并不大。

  国家统计局周一发布的数据称,7月消费者价格指数CPI同比增长2.7%,涨幅较6月上升0.2%,工业品出厂价格PPI同比下降2.4%,降幅较上月缩小0.6%。CPI和PPI涨幅均符合预期,CPI现在已经回落到3%以下,属于良性通胀区间,这也预示着通胀并不是当前主要的问题,央行也将保持一定的流动性合理充裕来维持经济回升。稳增长的任务依然艰巨,虽然在疫情控制住后,我国经济面已经出现明显回升,二季度GDP回升到3.2%的正增长,但不能掉以轻心,保持流动性合理充裕,维持积极的财政政策,加大对于新基建和传统基建的投入依然非常重要。PPI同比降幅继续收窄,预计下半年PPI降幅收窄的趋势仍将延续,主要原因是国内实体经济的需求在不断回升,上半年的经济刺激政策以及投放的资金下半年都将逐步落实,这将推动工业品的需求,提升PPI的表现。但从全年来看PPI仍然是负值的可能性较大。

  海外市场方面,美股在近期表现强劲,纳斯达克指数更是在科技股不断创新高的带领之下,大幅上行,创出新高。美股强势的主要原因是美联储大量放水带来的资产泡沫的回升,从估值上来看,现在美股估值再次到达历史高位,后市高位震荡的可能性较大。美股的强势表现也和美国科技龙头股竞争力较强有关,虽然疫情对美国经济形成了比较明显的冲击,但美国的科技股受到的影响并不大,甚至有一些科技公司,如亚马逊受益于疫情的推动,电商得到了较好发展,苹果业绩也没有受到很大的影响,因此美国的科技龙头股在不断创新高。近期,伯克希尔哈撒韦公司公布了二季度财报,引起了市场关注,在二季度,巴菲特清空航空股,并警告说,疫情已给航空业带来了根本性的变化,虽然之后航空股出现了大幅反弹,但这种担忧依然存在,可能从长远来看,巴菲特清空航空股仍然是正确的。伯克希尔哈撒韦公司现在主要的投资回报来自于苹果的持仓,苹果作为巴菲特的第一大重仓股,获得了300多亿美元的超额回报,,一定程度上对冲在航空股上的失误,巴菲特买的航空股量较小,因此虽然航空股跌幅较大,但实际上给伯克希尔哈撒韦公司带来的冲击并不大,凭借苹果股票大涨,巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司今年二季度净利润同比大增86%,达到263亿美元。同时值得注意的是巴菲特手持现金高达1466亿美元,再创历史新高。巴菲特一直善于当行情出现大幅波动时,持有大量的现金,从而等待机会来加仓优质股票,美国银行今年让巴菲特吃亏不少,美国银行去年股价从年初到现在大跌24.84%,但巴菲特近期仍然连续增持美国银行,7月份以来增持金额已经超过20亿美元。二季度伯克希尔进行了股票回购,大约动用了51亿美元的资金回购股票,因为今年伯克希尔哈撒韦公司的股价出现明显回落,巴菲特趁机进行回购增持,提高公司的每股收益,也提高公司的每股价值。伯克希尔二季度业绩大增,主要来自于投资和衍生品的投资收益,数据显示2020年二季度这一项数值为401亿美元,上年同期则仅为100亿美元,其中伯克希尔哈撒韦的第一大重仓股苹果股价从年初到8月7日上涨了52.17%,今年以来巴菲特已经在苹果上赚了370亿美元,除此之外巴菲特持仓的亚马逊,年初到8月7日的股价上涨71.41%,不过由于巴菲特仅仅持有53万股,因此对组合的贡献不大。

  货币政策方面,央行一周之内有三次表态货币政策更加灵活适度,精准导向,8月9日央行行长易纲在接受新华社采访时表示,下半年我国经济增长将延续复苏的态势,全年有望实现正增长。央行将保持金融总量适度、合理增长,着力稳企业保就业,防范和化解重大金融风险,加快深化金融改革开放,促进经济金融健康发展;货币政策要更加灵活适度、精准导向,切实抓好已经出台的稳企业保就业各项政策落实见效。主要表述几乎和二季度货币政策执行报告相同,这意味着下半年货币政策难现进一步宽松,降准降息空间收窄。

  我国经济在控制住一天之后得到了有效复苏,易纲表示,二季度我国GDP出现了比较强劲的反弹,GDP同比增长3.2%,是全球唯一正增长的主要经济体。一方面,各产业恢复较快;另一方面,需求也逐步恢复,投资明显回升,消费继续修复,出口明显向好。在经济复苏的同时,物价水平也保持稳定。总体来看,中国经济潜力大、韧性足的特点并没有改变,下半年我国经济增长将延续复苏的态势,全年有望实现正增长。为了防范和化解重大金融风险,加快深化金融改革开放,促进经济金融健康发展。重点做好以下几方面工作:一是货币政策要更加灵活适度、精准导向,切实抓好已经出台的稳企业保就业各项政策落实见效。综合运用多种货币政策工具,引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年,同时注意把握好节奏、优化结构,促进普惠型小微企业贷款和制造业中长期贷款合理增长;二是在防范和化解金融风险方面,要守住风险底线,全力以赴推动三年攻坚战如期收官,加快补齐金融风险处置的制度短板;三是不断深化金融领域体制和机制改革,推动已经出台的金融改革措施落地见效;四是继续做好金融管理和金融服务工作,统筹做好金融扶贫工作,深化绿色金融、普惠金融和科技金融创新试点等。在货币政策方面,下半年可能会有所收紧,但不会过快退出,因为逆周期调节政策对于经济的稳增长作用较大。人民币国际化和资本项目开放也将继续积极稳妥地推进,易纲称,当前人民币国际化的势头非常好,上半年,人民币跨境收付的金额是12.7万亿元,同比增长了36.7%,人民币连续8年成为我国第二大跨境收支货币。一季度人民币外汇储备的份额超过2%,比2016年加入特别提款权货币篮子(SDR)的时候增长了近一倍。

  回到A股市场,当前A股市场进入到震荡阶段,虽然市场快速上行的可能性不大,但只要不出现黑天鹅事件,很难大幅下挫,因此在震荡中更要回归上市公司的基本面,抓住业绩优良的优质股票,坚持价值投资。

  消费、券商和科技是我一直建议大家重点关注的三大方向,这是经济转型所受益的三大方向。而当前,只有前期涨幅过大的消费白马股和科技龙头股估值较高,但A股市场整体的估值仍然在平均值之下。今年股市回升有基本面的支撑,相对于美股不断创新高来说,A股市场走势更加稳健,美股的上涨没有美国经济基本面支撑,美元汇率已经进入到下行周期。在全球流动性宽松,美元汇率下跌的外部环境下,我国货币政策保持了定力,人民币汇率有望出现升值,A股市场未来走势也会逐步出现重心上移,赚钱效应依然相对较高,在低利率的环境之下,更容易产生慢牛长牛行情。

  

(责任编辑:任刚 HF008)

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