自2017年9月首批6只产品获批,同年10月和11月相继成立至今,作为国内公募FOF(基金中基金)的“先行者”,普通FOF如今已运作近三年。虽然成立不久后,在市场整体表现不佳的背景下,普通FOF一度因业绩滑坡、资产配置偏货基而备受质疑,基金规模也持续缩水,但在时间这个“朋友”的帮助下,普通FOF的发展正在向好。截至9月16日,就2020年之前成立的产品来看,数据可统计的28只普通FOF(份额分开计算,下同)成立至今全部实现正收益,年内的收益也全部为正。有业内人士认为,随着该类产品的业绩优势得到市场验证,FOF的中长期发展值得期待。

运作近三年 普通FOF业绩初露头角

28只普通FOF实现正收益

Wind数据显示,截至今年9月16日,自成立以来,净值增长率最高的前海开源裕源混合FOF已达到60.52%,年化收益率约为22.39%。首批6只普通FOF之一的海富通聚优精选FOF,以及成立刚满一年的富国智诚精选3个月混合FOF紧随其后,成立至今的净值增长率约为45.14%和41.94%,排在第二位和第三位。

海富通基金FOF投资部总监朱S表示,从公募FOF运作这几年业绩来看,权益配置方向的产品业绩明显跑赢同期沪指,体现出专业投资的优势,FOF产品通过配置不同风格不同基金经理管理的基金构建组合,本身就从风格和个人投资能力上进行了更广的拓展,因此长期看FOF应更能适应不同市场环境,做到更稳健优异的业绩。

此外,成立以来收益率同样超过30%的还有南方合顺多资产配置混合FOF、上投摩根尚睿FOF,以及平安盈丰积极配置3个月混合发起式FOF。同时,在上述的28只基金中,成立至今的净值增长率全部实现正收益。

此外,普通FOF的年内表现也不俗。据Wind数据显示,截至9月16日,已有8只普通FOF的年内增长率高于20%。其中,富国智诚精选3个月混合FOF年内增长率高达36.05%,排名第一。而海富通聚优精选混合FOF、平安盈丰积极配置3个月混合发起式A(FOF)年内增长率也达35.8%、33.82%,分别位列第二、第三。

回顾此前,首批普通FOF成立早期曾经历了一段业绩下滑的“至暗时刻”。对于普通FOF发展前期及如今的业绩差异,资深基金研究专家王群航(博客,微博)表示,主要有两方面的原因。一方面是由于普通FOF前期刚入市时,FOF经理都是新人,且对市场环境及如何做好投基仍处于适应阶段,后来,随着管理时间拉长,经验逐渐成熟,业绩表现也随之变好;另一方面,是由于基础市场行情走势的不同所致,主要是股市行情不同,故造成差异现象,前期股市行情不好,近一年来,股市行情走势较好。

步入正轨下的规模之痛

在业内人士看来,告别了最初的“生不逢时”,如今普通FOF的发展已步入正轨,部分产品的业绩表现也相对较佳。但不可否认的是,规模仍然是普通FOF的“硬伤”。截至6月30日,前述28只基金的基金资产净值合计为81.54亿元。而在发行之初,该28只基金的总规模为279.79亿元,如今却明显缩水,原因为何?

朱S指出,FOF发展时间不长,但这类产品的参与公司和产品数量有所提升。针对单只规模不高的问题,认为这类产品仍有持续营销的潜力。对于新生产品FOF的优势应是风险分散风格分散,业绩相对较稳定,同时可以形成各种风险收益特征的产品满足投资需求,在发展时间还较短的情况下还需要培养客户群,但这类产品应有广阔的发展空间。

除规模外,养老FOF的加入也使得当下普通FOF的产品定位略显尴尬。养老FOF,又称养老目标基金,是一种以追求养老资产的长期稳健增值为目的的创新型公募基金。较普通FOF而言,养老FOF定位明确,多数产品有一定的封闭期,更适合长期持有,也在近年来得到迅速发展。那同样注重资产配置的普通FOF,下一步的去向又在何方?

沪上某中型公募一位研究人士指出,养老FOF与普通FOF相比主要的区别在于其投资者群体的特定目标期限,然而养老FOF也存在与普通FOF一样的问题,即在基金存续期内采用单一策略,仅适用于特定目标群体。而实际上投资者的基金配置需求是“千人千面”的,长期而言,看好普通FOF未来发展前景,但也可在“基金投顾”业务方面大力发展,以此更好的匹配投资者,特别是高净值投资者群体的个性化资产配置需求。

王群航认为,由于不同时间段政策的重点支持力度不同,所以两者在近三年时间里的发展期间会略有侧重。但在王群航看来,未来普通FOF与养老FOF会共同发展。从产品的基本类型来看,FOF是一个大类,养老基金只是其中的一个特色分类。养老基金属于FOF中一个重要的种类,两者是相辅相成、相互促进的关系。由于养老基金仅有种固定的投资策略----TDF和TRF,而普通FOF的运作策略种类可以比养老基金更丰富,所以,市场在经过了三年时间的发展之后,从前期的普通FOF起步、养老基金助威,逐渐发展到了现在的普通FOF与养老基金比翼双飞的盛景。

朱S则表示,随着此类产品的业绩优势得到市场验证,FOF的中长期发展值得期待。普通FOF可以有更灵活的开放周期,在发挥FOF优势上应该更容易满足渠道和客户的需求。朱S还表示,后续也会稳步布局,逐步完善不同风险特征的普通FOF,发挥FOF多资产配置优势,让更多人体验到FOF作为一站式综合理财产品的优势。

北京商报记者 孟凡霞 李海媛

(责任编辑:冉笑宇 )

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